证监会敦促股改 拖延公司或被一刀切

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证监会敦促股改 拖延公司或被一刀切

  有消息表明,证监会已经派专人进驻交易所,对尚未完成股改的公司进行特别关照,以敦促全面股改顺利完成。由于剩余公司不多,有业内人士认为,最后不能完成股改的公司,就有可能采用一刀切的办法实现全流通。

  业内专家认为,如果管理层不强制指定股改方案,恐怕有些公司的股改将会无限期拖延下去。在尚未股改的公司当中,数量最多就是绩差公司,可是绩差公司确实没有股改积极性,这也是客观事实。

  一方面,绩差公司的大股东为了在重组谈判中增加筹码,不希望在重组前降低自己的持股比例,失去对上市公司的绝对控股权,他们更希望在重组完成后由重组方来主导股改。另一方面重组方则希望把对上市公司的重组作为对价来完成股改,这样可以将股改到成本降到最低。所以大股东和重组方谁也不心甘情愿支付送股对价。

  有人说即使不送股也可以采用其他对价格方式,比如送现金、送权证,这样就可以在不降低持股比例的情况下完成股改。可是绩差公司现金匮乏,支付现金对价无异于痴人说梦。送权证作为对价也不现实,如果支付认沽权证,大股东到期行权也需要大量的现金,如果是认股权证,按照相关规定大股东的股票将不能转让给重组方,将可能会导致股改后的公司没办法重组。如果大股东将股票和行权义务一同转让给重组方,重组方的重组成本将骤然提升,投入了优质资产,公司成为优质上市公司,股价上升,可是却要按照极低的行权价将股票卖给流通股股东,这是任何一个重组方都不愿意接受的。

  当然也有绩差公司完成重组后却不实施股改的,比如,中粮集团已经完成对*ST屯河的重组,但是到目前为止也没有推出股改方案,上市公司的解释是大股东持有的股票很多都处于冻结状态,现在没办法股改,只有等到股票解冻之后,才能提出股改方案。

  简单地说,上市公司参与重组需要冻结(以便转让)大部分股权,而实施股改则的目的则是对长期以来不能流通的股份实施解冻,二者虽然在绝对意义上不具备可比性,但在操作思路上却是南辕北辙,虽然这么类比有些牵强,但绩差公司如何妥善解决好重组与股改的矛盾,的确是一道难题。

  面对如此复杂的局面,相信管理层也一定会感觉非常棘手,所以长痛不如短痛,为了在年内完成全面股改,一刀切是最为可行的方案。

来源:北京现代商报


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